繼去年7月份下發(fā)征求意見稿后，日前，國家發(fā)展改革委、國家能源局正式下發(fā)《關于有序放開發(fā)用電計劃的通知》(以下簡稱“通知”)，通知要求：加快組織發(fā)電企業(yè)與購電主體簽訂發(fā)購電協(xié)議(合同);逐年減少既有燃煤發(fā)電企業(yè)計劃電量;新核準發(fā)電機組積極參與市場交易;有序放開跨省跨區(qū)送受電計劃等。

對此，中金公司表示：作為電力體制改革核心配套文件，通知正式稿延續(xù)了去年7月份下發(fā)的征求意見稿政策取向，重點提出逐步減少燃煤機組計劃電量，進一步抑制煤電裝機增長。另外不同于意見稿對可再生能源保障機制只字未提，通知正式稿強調(diào)在制定優(yōu)先發(fā)電計劃時確保對風電、光伏、核電的保障性收購;通知的出臺將對電力各細分領域帶來不同影響，有利于龍頭煤電發(fā)電企業(yè)改善盈利情況以及清潔能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

華創(chuàng)證券則表示：2016年電改核心政策(售電、增量配網(wǎng)等)均已出臺，2017年改革將進入政策落地期，從局部試點向全國推進。預計二季度電改主題將再次升溫，推薦關注電網(wǎng)系售電平臺�？傮w來看，放開配網(wǎng)與售電是本次電改最大紅利，發(fā)配售一體化售電公司是電力市場新主體。具有電網(wǎng)資產(chǎn)、政府資源或大型能源企業(yè)做支撐，擁有存量售電市場的龍頭企業(yè)，才能在市場中率先受益。

華能國際：擬定增募投發(fā)電項目，持續(xù)優(yōu)化電源結構

公司發(fā)布定增預案，擬募資不超過50億元，用于投資廣東、江蘇、河南、安徽和江西等地的燃機、風電、熱電、火電等發(fā)電項目。

募資新投燃機、風電、熱電項目，充實公司裝機規(guī)模，優(yōu)化裝機結構。本輪定增募投項目有800MW廣東燃機，江蘇、河南、安徽等地合計500MW風電項目，海南700MW熱電項目，以及江西瑞金二期2000MW火電項目。募資項目符合國家產(chǎn)業(yè)政策，建成后，公司將新增燃機熱電權益容量800MW，風電權益裝機500MW，火電及熱電裝機1650MW。其中，海南為我國煤電預警為數(shù)不多的綠色地區(qū)，募投的海南洋浦熱電項目可滿足洋浦經(jīng)開區(qū)的用熱、用電需求。江西瑞金二期項目位于贛州供電區(qū)，屬于江西電網(wǎng)南部末端，系典型的受端電網(wǎng)，需要大電源點支撐。該二期擴建工程，加強了末端電網(wǎng)大電源支撐，可提高當?shù)仉娋W(wǎng)的穩(wěn)定運行及供電可靠性。截至16年底，公司清潔能源占比升至13.01%，此次積極開發(fā)三個風電項目，有助于公司電源結構進一步優(yōu)化。

用電需求回暖，推動供給側改革提升行業(yè)效率，公司作為火電龍頭業(yè)績有望觸底反彈。截至16年底，公司可控裝機容量達8388萬千瓦，居國內(nèi)行業(yè)可比公司第一。公司火電機組結構優(yōu)質60萬千瓦以上的大型機組占一半以上;60%以上機組已完成超低排放改造。17年1~2季度全社會用電增速6.33%，延續(xù)高增長，火電利用小時出現(xiàn)反彈拐點，電煤價格亦出現(xiàn)小幅回落。公司資產(chǎn)優(yōu)質，有望在煤電供給側改革、需求回暖等市場環(huán)境改善的背景下實現(xiàn)業(yè)績觸底反彈。

兩會強調(diào)推動煤電央企重組，煤電行業(yè)迎來重大變革。兩會正式提出啟動煤電行業(yè)供給側改革，并將煤電央企兼并重組作為解決煤電產(chǎn)能過剩的重要手段之一，電力行業(yè)央企重組有望提速。作為五大發(fā)電集團中的裝機、業(yè)績規(guī)模之首，公司或充分受益于電力行業(yè)重組帶來的巨大機會。

京能電力：成長性優(yōu)異的京津冀區(qū)域電力龍頭

京能集團旗下唯一煤電運營平臺，京津冀區(qū)域電力龍頭。公司大股東為北京能源集團，京能集團直接和間接持有公司合計74.46%股權。公司02年上市后，大股東陸續(xù)將旗下煤電資產(chǎn)注入公司，公司成為其唯一煤電上市平臺。16年向集團發(fā)行定增完成資產(chǎn)注入后，公司在運行控股裝機達1011萬千瓦，權益裝機達1260萬千瓦，京津冀區(qū)域電力龍頭格局初步形成。

資產(chǎn)注入+在建投產(chǎn)，裝機大幅增長，造就優(yōu)質電力龍頭。16年資產(chǎn)注入完成后，公司裝機規(guī)�？傮w跨上一個臺階，17-19年仍將有在建熱電項目投產(chǎn)。公司在建項目多為優(yōu)質熱電項目，符合國家、區(qū)域推廣集中供暖的行業(yè)趨勢，有望如期投產(chǎn)。預計17-19年公司將有412萬千瓦的裝機陸續(xù)投產(chǎn)。公司發(fā)電資產(chǎn)多為新投產(chǎn)的大型火電機組和熱電聯(lián)產(chǎn)機組，主要分布在內(nèi)蒙、山西、河北等地，以坑口電站為主，煤價具備成本優(yōu)勢。機組多以點對網(wǎng)方式供應北京地區(qū)電力需求(2016年占北京用電量46%)，保障熱電消納。

火電供給側+京津冀環(huán)保升級，利好公司發(fā)電利用小時數(shù)反彈。兩會啟動煤電供給側改革，通過淘汰、重組、改造等多種形式，改變火電過剩局面，提高煤電行業(yè)運行效率。17年初以來，京津冀地區(qū)環(huán)保政策執(zhí)行力度不斷升級，加速推進淘汰小火電、小鍋爐，積極推進電能替代，下游電能需求、熱力需求增加，帶動公司機組利用效率提升。

公司為京津冀優(yōu)質電力龍頭，公司裝機結構優(yōu)質、區(qū)域分布合理，未來將充分受益于火電供給側改革、京津冀環(huán)保加壓、地方國企改革帶來的機會。公司17年估值水平與行業(yè)平均26倍相當。

桂東電力：發(fā)揮電網(wǎng)運營優(yōu)勢區(qū)外配售電再擴張

公司公告擬自籌資金5151萬元，與河南博元電力科技股份有限公司在河南鄭州共同投資設立售電公司，公司控股51%。

發(fā)揮區(qū)域電網(wǎng)公司的運營經(jīng)驗，售電業(yè)務區(qū)外再擴張。公司與博元電力擬合資設立河南桂東電力有限公司，經(jīng)營范圍擬在配售電業(yè)務，跨區(qū)輸變電和聯(lián)網(wǎng)工程、電熱水購售等公用事業(yè)領域，以及分布式能源項目上進行投資、建設和運營。本次投資系公司于2016年擴張廣東省以及陜西省售電業(yè)務后的又一次區(qū)外發(fā)展。認為公司作為區(qū)域電網(wǎng)公司，擁有多年的配售電運營經(jīng)驗，在國家放開增量配電網(wǎng)運營市場的背景下，擁有區(qū)外擴張的先發(fā)優(yōu)勢。公司區(qū)外售電業(yè)務的頻繁落地也體現(xiàn)公司在把握電改帶來的機遇時具備很強的行動力和執(zhí)行力。

河南博元電力主營電力系統(tǒng)安全安裝，與公司業(yè)務優(yōu)勢形成互補。博元電力在新三板上市，為客戶提供設計、安裝和運維的一站式電力系統(tǒng)技術服務方案，擁有電力設施承修、承試一級資質。博元電力的公告顯示，該公司從事輸變電工程、居民、工商用電工程安裝等多種電力工程類型。隨著國家放開增量配電網(wǎng)建設運營市場，博元電力可與河南桂東電力共享客戶資源，為其提供更多的售電業(yè)務拓展機遇。

圍繞電力主業(yè)跨區(qū)域做大發(fā)、供電業(yè)務規(guī)模，推動未來兩年業(yè)績高增長。通過擴張下游售電客戶規(guī)模，2016年公司售電量同比增長約50%。隨著電改的推進，公司通過新增自發(fā)電源點、積極完善輸變電網(wǎng)架結構(在建4條輸變電線路)，持續(xù)擴大下游售電范圍。公司積極擴大自有電源點規(guī)模，通過降低成本顯著提高配售電業(yè)務盈利能力。

投資超超新材、閩商石業(yè)，培育石材、新型建材等新的利潤增長點。公司于2015年參與投資超超新材，直接及間接合計持股比例為46.25%，主營新型建材及裝配式建筑。公司2016年通過收購和增資的方式，成為閩商石業(yè)第一大股東(37.5%)。閩商石業(yè)在賀州擁有兩處花崗巖采礦權。賀州市2017年兩會強調(diào)打造新型建筑材料千億元產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，公司作為當?shù)貒�資唯一的上市公司，抓住新型建材與以節(jié)能環(huán)保綜合利用為重點的裝配式建筑產(chǎn)業(yè)的發(fā)展機遇，培育新的利潤增長點，業(yè)務規(guī)模極具爆發(fā)性。

來源：證券市場紅周刊