供過(guò)于求的格局決定了鐵礦石跌多漲少的特點(diǎn)

    在經(jīng)濟(jì)通縮風(fēng)險(xiǎn)上升的背景下，央行[微博]再度降息，但這對(duì)鋼鐵市場(chǎng)利好有限。在快速拉升后，鐵礦石期貨存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

    經(jīng)濟(jì)通縮風(fēng)險(xiǎn)仍存，央行再度降息

    4月中國(guó)PPI同比增長(zhǎng)-4.6%，連續(xù)第38個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，CPI僅增長(zhǎng)1.5%，繼續(xù)維持在2%以下，且兩項(xiàng)數(shù)據(jù)環(huán)比均下降，進(jìn)出口也雙雙大降，顯示國(guó)內(nèi)需求不振，經(jīng)濟(jì)依舊面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)。為了穩(wěn)定市場(chǎng)信心、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中國(guó)央行宣布降息0.25個(gè)百分點(diǎn)，這是2014年11月以來(lái)，7個(gè)月內(nèi)第三次降息，國(guó)家發(fā)改委也表示將有更多重大工程項(xiàng)目推出。我們預(yù)計(jì)后期仍有更多的降息、降準(zhǔn)等寬松政策組合拳。

    此次降低存貸款利率主要利好房地產(chǎn)市場(chǎng)，有助于未來(lái)房地產(chǎn)企業(yè)增加購(gòu)地和施工數(shù)量，從而增加對(duì)鋼材(2403,-16.00,-0.66%)的消耗量，但短期對(duì)鋼鐵需求拉動(dòng)有限。

    供需均增長(zhǎng)，鋼材價(jià)格振蕩運(yùn)行

    隨著鋼鐵市場(chǎng)進(jìn)入需求旺季，鋼價(jià)反彈，鋼廠的生產(chǎn)積極性全面恢復(fù)。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，4月下旬的日均粗鋼產(chǎn)量較上一旬增長(zhǎng)3.5%，至179.01萬(wàn)噸，為去年10月上旬以來(lái)的最高值。

    由于鋼材下游房地產(chǎn)、基建對(duì)鋼材的需求也在增長(zhǎng)，鋼材庫(kù)存持續(xù)減少。社會(huì)庫(kù)存方面，截至5月8日，全國(guó)主要城市螺紋鋼庫(kù)存為650.85萬(wàn)噸，較前一周減少1.8%，同比減少16%。鋼廠庫(kù)存方面，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，4月下旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)的鋼材庫(kù)存量較4月中旬大幅減少10.3%，至1496.28萬(wàn)噸。

    5月以來(lái)，隨著鐵礦石資源稅和煤炭增值稅率下調(diào)，鋼廠生產(chǎn)成本降低，各地現(xiàn)貨鋼材價(jià)格穩(wěn)中有降。上海地區(qū)20mm三級(jí)螺紋鋼較4月底小幅下跌10元/噸，至2310元/噸。昨日，沙鋼公布5月中旬建材價(jià)格政策，螺紋鋼報(bào)價(jià)與上旬持平。雖然庫(kù)存減少，但鋼鐵產(chǎn)量有望繼續(xù)反彈，后期現(xiàn)貨鋼材價(jià)格難以大幅上行，預(yù)計(jì)仍將以振蕩為主。

    鐵礦石庫(kù)存減少，價(jià)格突破60美元/噸
 
    近期，鐵礦石現(xiàn)貨走勢(shì)明顯強(qiáng)于螺紋鋼現(xiàn)貨，相關(guān)62%鐵礦石價(jià)格指數(shù)一舉突破60美元/噸大關(guān)，至61.5美元/噸。一方面，鋼廠開(kāi)始增產(chǎn)，從而加大了鐵礦石采購(gòu)量；另一方面，受天氣影響，澳大利亞港口鐵礦石發(fā)貨量減少，4月全球最大鐵礦石出口港——澳洲黑德蘭港的鐵礦石出口量比3月減少4%。5月8日全國(guó)41個(gè)主要港口的鐵礦石庫(kù)存總量比前一周大幅減少516萬(wàn)噸，至8991萬(wàn)噸，為近17個(gè)月以來(lái)首次跌破9000萬(wàn)噸大關(guān)。

    隨著鋼材價(jià)格走弱和鐵礦石價(jià)格走強(qiáng)，鋼廠對(duì)鐵礦石的采購(gòu)會(huì)變得更為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格很難繼續(xù)大幅走強(qiáng)，需要鞏固60美元/噸的支撐。

    總體來(lái)看，鐵礦石市場(chǎng)供過(guò)于求的大格局決定了其跌多漲少的特點(diǎn)，短期將面臨450元/噸一線壓力。（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）