在去年12月底攀升至631元之后，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)迅速轉(zhuǎn)頭向下。截至1月22日，四周時(shí)間環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤平均價(jià)格已經(jīng)整整下跌了40元，累計(jì)降幅達(dá)6.3%。面對(duì)煤價(jià)快速回調(diào)，部分從業(yè)者再度陷入悲觀絕望，動(dòng)力煤期貨價(jià)格也連續(xù)下跌，1月下旬1405合約曾一度跌破540元/噸。2月份，受春節(jié)因素影響，煤炭實(shí)際需求較為疲軟，市場(chǎng)觀望氛圍難以切實(shí)改變，用煤企業(yè)采購(gòu)積極性難以回升，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格勢(shì)必將進(jìn)一步走弱。短期動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走弱基本沒有懸念，2月份以后煤價(jià)走勢(shì)如何？會(huì)不會(huì)再像去年那樣一路熊下去？煤價(jià)會(huì)不會(huì)再度跌破去年低點(diǎn)？綜合分析影響煤市走勢(shì)的幾個(gè)因素，筆者認(rèn)為，今年煤價(jià)確實(shí)存在跌破去年低點(diǎn)的可能。

首先，煤炭產(chǎn)能充足，如不加以控制，市場(chǎng)還將出現(xiàn)明顯的供大于求。去年11、12月份，受冬季用煤需求增加、煤價(jià)反彈回升等因素影響，內(nèi)蒙古、山西、陜西三省區(qū)合計(jì)原煤產(chǎn)量月均接近2.4億噸，而3-10月份三省區(qū)合計(jì)原煤產(chǎn)量月均不足2.1億噸。如果今年三省區(qū)月均原煤產(chǎn)量繼續(xù)維持在去年11、12月水平，全年三省區(qū)原煤產(chǎn)量至少將增加超過3億噸，增幅至少將超過10%。即便國(guó)內(nèi)其他地區(qū)原煤產(chǎn)量維持不變，全國(guó)原煤產(chǎn)量增幅也將超過7%。這對(duì)于煤炭需求增幅預(yù)計(jì)最高只有3%左右而言，煤炭市場(chǎng)無疑將再度出現(xiàn)明顯的供大于求，主產(chǎn)區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格再度跌破去年低點(diǎn)也不無可能。

其次，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與用電需求增長(zhǎng)雙雙放緩，再加上水電出力回升，動(dòng)力煤需求增長(zhǎng)乏力。2013年，全年火電發(fā)電量同比增長(zhǎng)6.9%，其中絕大部分增量發(fā)生在下半年，原因除了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所回升之外，夏季多數(shù)省區(qū)遭遇罕見高溫，以及7-10月份水電出力同比連續(xù)下降功不可沒。2013年，全國(guó)新增水電裝機(jī)容量2993萬千瓦，水電裝機(jī)總?cè)萘吭鲩L(zhǎng)12%，如果今年水電來水正常，水電發(fā)電量可能再度出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。與此同時(shí)，受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，出口增長(zhǎng)乏力等因素影響，今年經(jīng)濟(jì)增速雖不能說一定會(huì)較去年進(jìn)一步放緩，但至少可以說很難在去年基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升，電力需求增長(zhǎng)勢(shì)必會(huì)受到制約。比如，作為耗電量最大的工業(yè)產(chǎn)品，去年全年粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.5%，預(yù)計(jì)今年增幅很難再達(dá)到去年水平，全年全社會(huì)用電量增幅很可能會(huì)低于去年。用電量增長(zhǎng)放緩，再加上水電出力提升，單位發(fā)電煤耗不斷下降，今年動(dòng)力煤需求形勢(shì)確實(shí)不容樂觀。

再次，今年國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格有可能再度跌至去年8、9月份低點(diǎn)。去年，以環(huán)渤海為代表的國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格經(jīng)歷了過山車行情，以澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹫榇�表的�?guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格同樣也經(jīng)歷了過山車行情，前8個(gè)月持續(xù)震蕩走弱，9月份之后快速反彈回升。去年前8個(gè)月國(guó)際煤價(jià)之所以持續(xù)震蕩走弱，原因主要有兩點(diǎn)，一是以中國(guó)為代表的煤炭進(jìn)口國(guó)需求減弱，進(jìn)口增長(zhǎng)放緩；二是作為商品貨幣的澳元兌美元持續(xù)震蕩走弱。9月份之后之所以快速反彈回升，一方面是因?yàn)榘脑獌睹涝�出現(xiàn)短暫升值，另一方面則受益于中國(guó)等國(guó)家煤炭進(jìn)口需求增加，數(shù)據(jù)顯示，去年11、12月中國(guó)煤炭進(jìn)口量分別回升至2843萬噸和3545萬噸，12月份進(jìn)口量更是創(chuàng)下有史以來單月進(jìn)口新高，這也是去年10月中下旬之后澳元再度大幅貶值，而國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)力煤價(jià)格仍然堅(jiān)挺的重要原因。目前，促使國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格下滑的因素再度增強(qiáng)。一方面，澳元兌美元在去年9、10月份經(jīng)歷了短暫升值之后，10月中下旬以來再度回落，1月下旬，澳元兌美元匯率跌破0.87，已經(jīng)低于去年8月底9月初的低點(diǎn)，較去年10月份高點(diǎn)累計(jì)下跌超過10%。而且受美聯(lián)儲(chǔ)逐步縮減量化寬松、新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)整體放緩等因素影響，今年澳元匯率不排除進(jìn)一步走弱。另一方面，由于國(guó)內(nèi)煤炭需求增長(zhǎng)乏力，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格再度回落，下游用戶采購(gòu)積極性下降，煤炭貿(mào)易市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)再度加大，現(xiàn)貨煤炭進(jìn)口勢(shì)必會(huì)受到一定影響，之前支撐國(guó)際煤價(jià)的需求因素將有所減弱�？傊�，澳元貶值加上需求減弱，今年國(guó)際煤價(jià)很有可能再度跌至去年8、9月份低點(diǎn)，屆時(shí)國(guó)內(nèi)國(guó)際煤價(jià)很有可能形成交替下跌態(tài)勢(shì)。

最后，與去年同期相比，目前各環(huán)節(jié)煤炭庫(kù)存整體仍均處于高位。一是煤礦環(huán)節(jié)煤炭庫(kù)存仍然處于高位，數(shù)據(jù)顯示，去年12月底全國(guó)國(guó)有重點(diǎn)煤礦煤炭庫(kù)存合計(jì)為3855萬噸，較2012年末增加250萬噸；二是中轉(zhuǎn)港口煤炭庫(kù)存處于較高水平，數(shù)據(jù)顯示，截至1月23日，秦皇島港、國(guó)投曹妃甸港和國(guó)投京唐港三港煤炭庫(kù)存合計(jì)達(dá)到1333萬噸，較去年同期增加近100萬噸，處于近兩年來相對(duì)較高水平；三是電廠煤炭庫(kù)存整體仍處于高位，截至1月10日，全國(guó)重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存合計(jì)為8270萬噸，較去年同期增加433萬噸，平均可用19天，同比增加1天。高企的煤炭庫(kù)存必然會(huì)給煤價(jià)回調(diào)帶來壓力，特別是在影響煤市的其他因素發(fā)生利空變化時(shí)，煤炭高庫(kù)存必然會(huì)成為煤價(jià)回調(diào)的助推器。

綜合以上幾個(gè)因素，今年的動(dòng)力煤市場(chǎng)確實(shí)不容樂觀，煤價(jià)存在再度探底的可能。探底可能性是存在，那煤價(jià)是不是就一定會(huì)再度探底呢？

宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，水電出力提升，動(dòng)力煤需求增長(zhǎng)乏力，煤炭庫(kù)存高企，這都是客觀存在，是煤炭企業(yè)無法控制的。但目前市場(chǎng)上還是具備一些積極因素，如果煤炭企業(yè)控制的好，或許會(huì)避免煤價(jià)再度探底。

一是目前華東和南方電網(wǎng)電廠煤炭庫(kù)存相對(duì)較低。全國(guó)重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存水平整體較高的同時(shí)，華東和南方電網(wǎng)范圍電廠炭庫(kù)存卻相對(duì)較低。去年12月末，華東電網(wǎng)和南方電網(wǎng)范圍電廠煤炭庫(kù)存分別為1200萬噸和1107萬噸，較2012年12月末分別減少209萬噸和403萬噸。另有數(shù)據(jù)顯示，1月22日，浙電、上電、粵電、國(guó)電、大唐、華能等六大集團(tuán)沿海區(qū)域電廠煤炭庫(kù)存合計(jì)1193萬噸，較去年同期減少239萬噸。

二是2月份之后煤炭進(jìn)口或?qū)⒃俣然芈�。由�?月份以來國(guó)內(nèi)煤價(jià)快速回調(diào)，進(jìn)口煤市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)再度加大，短期現(xiàn)貨煤炭進(jìn)口勢(shì)必會(huì)受到一定影響。2、3月份煤炭進(jìn)口量可能再度降至2500萬噸左右，煤炭進(jìn)口將告別快速增長(zhǎng)，同比整體或基本持平。

三是1、2月份原煤產(chǎn)量會(huì)周期性回落。受節(jié)假日和安全生產(chǎn)等因素影響，1、2月份原煤產(chǎn)量會(huì)出現(xiàn)下滑，這有助于在一定程度上緩和市場(chǎng)供求寬松狀況。

綜合來看，華東和南方電網(wǎng)范圍電廠煤炭庫(kù)存較低，未來其補(bǔ)庫(kù)需求會(huì)相對(duì)較多，而煤炭進(jìn)口和煤炭產(chǎn)量回落則均有助于在一定程度上緩解煤炭供大于求。另外，再加上政府不斷加強(qiáng)對(duì)煤炭超能力生產(chǎn)和違規(guī)違法生產(chǎn)的管控，煤價(jià)在2月份再經(jīng)歷一段時(shí)間回調(diào)之后，回調(diào)壓力會(huì)逐步縮小。但是要從根本上避免煤價(jià)再度探底，煤炭企業(yè)還要主動(dòng)加強(qiáng)對(duì)生產(chǎn)的控制，堅(jiān)持以銷定產(chǎn)，避免產(chǎn)量出現(xiàn)過快增長(zhǎng)。