在需求改善之前，焦炭現(xiàn)貨市場弱平衡格局難改，焦價依然以平穩(wěn)為主，而焦炭期貨市場缺乏足夠的利多支撐，短期行情難以向上突破。
　　
　　3月末開始，焦炭期價開始步入下跌通道，雖然跌幅不大，但與鋼材市場走勢相悖，還是讓人費解。從焦炭期貨走勢看，一波又一波的沖高回落，凸顯了焦炭市場的熊市格局。從成交量看，主力合約交投始終不盡如人意，焦炭行業(yè)的弱勢地位及焦炭現(xiàn)貨價格的窄幅波動，配合著大合約下的高投資門檻，嚴重影響了市場的投資熱情。目前，焦炭現(xiàn)貨市場開始走穩(wěn)，但焦煤價格面臨下行風險，鋼材市場回暖力度不足。短期看，焦炭期價恐難有突破。
　　
　　現(xiàn)貨市場仍有下行風險
　　
　　從主流市場看，經(jīng)歷前幾輪大范圍的調價后，近期焦炭現(xiàn)貨市場止跌企穩(wěn)。目前，鋼鐵市場回暖走勢仍在延續(xù)，一定程度上減輕了鋼廠對焦炭行業(yè)的打壓力度。但是鋼材價格依然偏低，上漲動能不足，加之鐵礦石價格逐步走高，鋼廠經(jīng)營環(huán)境嚴峻，多數(shù)企業(yè)處于微利或虧損狀態(tài)。鋼企要求進一步下調煉焦煤采購價的愿望日益強烈。事實上，焦煤市場對此已有所回應。上周，山東兗礦在3月份的優(yōu)惠基礎上加大了優(yōu)惠政策力度，綜合一系列優(yōu)惠政策，精煤最高優(yōu)惠可達180元/噸，混煤可達105元/噸。山西大礦4月份煉焦煤調價政策也初露端倪，后期河北地區(qū)大礦預計也將有所行動，特別是低品質焦煤降價可能性較大。由此來看，煉焦煤成本下降對焦炭價格的支撐將弱化，預計短期內焦炭市場繼續(xù)維持穩(wěn)中偏弱走勢。
　　
　　焦炭指數(shù)相對偏高
　　
　　去年末今年初，受益于鋼廠“冬儲”行情，焦炭現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，但也僅是曇花一現(xiàn)。以渤商所焦炭現(xiàn)貨結算價為例，去年4月初焦炭價格約為2230元/噸，但到今年4月上旬跌至1760元/噸左右，跌幅超過20%。同時，焦炭期貨市場也是一片衰敗，焦炭指數(shù)由上市初期的2300點左右跌至2000點一線。
　　
　　縱觀國內焦炭期現(xiàn)市場整體走勢，我們發(fā)現(xiàn)，盡管焦炭期貨合約單位較大，市場參與度不高，但期價走勢與行業(yè)基本面一致。統(tǒng)計分析顯示，渤商所現(xiàn)貨結算價與焦炭指數(shù)相關性達0.87以上，兩者高度正相關。目前，焦炭指數(shù)升水渤商所現(xiàn)貨結算價270元/噸左右，與歷史值相比偏高。在焦炭現(xiàn)貨價格短期無望大幅回升的背景下，焦炭期貨價格仍有向下尋求支撐的可能。
　　
　　鋼市回暖力度尚不足
　　
　　清明節(jié)后，國內鋼價繼續(xù)回升，重心上移，市場情緒也轉向樂觀�，F(xiàn)貨市場貿易商熱情較高，貿易活動持續(xù)恢復。鋼廠后期需求預期繼續(xù)轉好，沙鋼、永鋼等主流鋼廠4月份出廠價格普遍上調。此外，4月份資金面或有好轉，下游保障房建設將相繼落實。但與去年相比，今年鋼市上漲動能仍不足：一是國內螺紋鋼庫存仍大幅高于去年同期，3月中旬粗鋼產(chǎn)量已突破190萬噸，且一些小鋼廠正在加速復產(chǎn)，增產(chǎn)不利于鋼價上漲；二是今年1—2月份，國內地產(chǎn)投資增幅同比回落，固定資產(chǎn)投資完成量同比也有所下降，鋼材終端需求仍有待拓展。因此，鋼價回升背后的風險因素讓人擔憂，鋼市的回暖力度也不足以改變焦化行業(yè)弱平衡格局。
　　
　　總之，在需求改善之前，焦炭現(xiàn)貨市場弱平衡格局難改，焦價依然以弱平穩(wěn)為主，而焦炭期貨市場缺乏足夠的利多支撐，短期行情難以向上突破。
　　
　　
　　
來源：長江期貨