建材下鄉(xiāng)既可刺激農(nóng)村消費，又有利于調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進建材行業(yè)基本面好轉(zhuǎn)。但因水泥和平板玻璃由于企業(yè)較多、產(chǎn)品同質(zhì)性較強，對這些產(chǎn)品進行補貼措施的難度較大，政策對其影響有限。

      建材下鄉(xiāng)對水泥業(yè)影響不大

     上周，據(jù)《第一財經(jīng)日報 》和Mysteel的近期報道，政府可能出臺“建材下鄉(xiāng)”的補貼政策，與“家電下鄉(xiāng)”補貼相似。受此刺激，上周五水泥股整體盤表現(xiàn)不俗，板塊指數(shù)漲近3%，領(lǐng)漲兩市。其中江西水泥強勢漲停，其余個股也有3左右漲幅%。

     對此有市場分析認為，今年水泥股會有表現(xiàn)，但短期缺少催化劑，難有超額收益。目前投資者可待估值回落后再買入。

     建材下鄉(xiāng)可拉動800億消費

     中國建筑材料流通協(xié)會有關(guān)人士28日向《中國證券報》記者介紹，作為擴大內(nèi)需促進消費的重要政策，“建材下鄉(xiāng)”的效果會超過汽車和家電下鄉(xiāng)。據(jù)該協(xié)會初步測算，“建材下鄉(xiāng)”將直接拉動農(nóng)村消費超過800億元。此次“建材下鄉(xiāng)”的產(chǎn)品主要是水泥、陶瓷、玻璃等基礎(chǔ)建材，家具等不包括在內(nèi)。

     以“家電下鄉(xiāng)”、“汽車下鄉(xiāng)”為參考樣板的“建材下鄉(xiāng)”政策，尚處萌動期就受到了市場的廣泛關(guān)注。從權(quán)威渠道了解到，目前“建材下鄉(xiāng)”政策還僅僅是一個框架，由中國建筑材料聯(lián)合會上報至工信部的意見尚未得到批復。但權(quán)威人士稱，預計春節(jié)后行業(yè)主管部門就會提交“建材下鄉(xiāng)”政策草案。

     對此，東方證券建材建筑行業(yè)資深分析師羅果預計，下鄉(xiāng)建材產(chǎn)品將具有綠色門檻和產(chǎn)能門檻。據(jù)建筑材料流通協(xié)會介紹：此次建材下鄉(xiāng)的產(chǎn)品準入制主要設三道門檻，首先產(chǎn)品要達到國家標準，其次是綠色門檻，要求環(huán)保達標并配發(fā)“綠色建材產(chǎn)品標識”，第三是產(chǎn)能門檻，入圍企業(yè)必須具備比較大的產(chǎn)能規(guī)模。

     對塑鋼門窗型材、石膏板、LOW-E 中空玻璃等特種建材產(chǎn)品需求刺激明顯。羅果認為，塑鋼型材、石膏板等價格較低的房屋裝修產(chǎn)品受益最為明顯，這些產(chǎn)品是國家正在重點推廣的節(jié)能型建材產(chǎn)品，節(jié)能環(huán)保，且當前的市場容量還比較小，還處于市場開拓過程中，通過建材下鄉(xiāng)政策支持，市場需求將得到強勁增長。

     此外根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)的統(tǒng)計，每年國內(nèi)農(nóng)村市場的水泥需求量相對穩(wěn)定，一般占全國水泥總體需求的30%-40%，而其中絕大部分是農(nóng)村基建(如：灌溉水道、村村公路等)的需求，尚無法界定來自于農(nóng)民自建房所消耗的水泥用量。有業(yè)內(nèi)人士認為，由于新農(nóng)村建設的水泥用量較大，向大中型水泥企業(yè)采購的比例也比較高，如果讓這部分需求也納入“建材下鄉(xiāng)”政策的優(yōu)惠范疇，一方面可以扎扎實實的惠農(nóng)，另一方面也有利于水泥行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整。

    對水泥行業(yè)影響有限

    雖然建材下鄉(xiāng)對建材行業(yè)是個潛在利好，但帶來的影響并不會太大。對此，高盛建材行業(yè)分析師沈松認為，如果上述消息得到證實，他認為這可能有利于水泥行業(yè)的基本面。因為“家電下鄉(xiāng)”數(shù)據(jù)顯示，該項政策使2009年家電銷量獲得了兩位數(shù)的提升。根據(jù)高盛的樂觀情景假設(假設35%的水泥需求來自農(nóng)村，“建材下鄉(xiāng)”推動水泥需求增長10%)，高盛估計由此新增的水泥需求為6,800萬噸，相當于消費增長3.5個百分點，或推動2010年產(chǎn)能利用率升至81%(我們當前的預測為78%)，但依然低于處于上升周期的2006年和2007年的水平(分別為85%和91%)。同時根據(jù)“家電下鄉(xiāng)”補貼政策的經(jīng)驗，不同地區(qū)受到的影響差異很大。所以沈松認為對部分水泥企業(yè)，如海螺水泥和中國建材的影響應會相對有限。

    此外，羅國也表示，建材下鄉(xiāng)對水泥、平板玻璃等普通建材產(chǎn)品需求帶動較為有限。他認為水泥和平板玻璃由于企業(yè)較多、產(chǎn)品同質(zhì)性較強，對這些產(chǎn)品進行補貼措施的難度較大。同時水泥和平板玻璃產(chǎn)品市場總量較大，用于農(nóng)村自建房占比僅10%左右，例如水泥主要用于鐵路公路基建和城市房地產(chǎn)建設，用于新農(nóng)村建設的部分也主要用在鄉(xiāng)村公路和田地改造上，用于農(nóng)村自建房建設的用量很小，政策對需求帶動不明顯。主要受益公司為北新建材和海螺型材等個股。