受上游煤炭供求價(jià)格的制約，電力板塊近兩年表現(xiàn)都差強(qiáng)人意。但隨著用電量、上網(wǎng)電價(jià)的回升及煤炭?jī)r(jià)格的回落，電力股正用業(yè)績(jī)一掃近兩年的陰霾。

　　雖然，年初五大電力集團(tuán)（華能、華電、國(guó)電、大唐、中電投）都紛紛表示，全年才能實(shí)現(xiàn)扭虧。但在上半年，《投資者報(bào)》就調(diào)查發(fā)現(xiàn)，五大電力集團(tuán)中，除華電和中電投外，其余三大電力集團(tuán)都已提前扭虧。

　　目前，雖然多數(shù)電企三季報(bào)尚未公布，但《投資者報(bào)》認(rèn)為，在用電需求的明顯回暖和煤炭?jī)r(jià)格的整體平穩(wěn)的情況下，電企三季度業(yè)績(jī)將超預(yù)期，五大電力集團(tuán)將在三季度全部整體扭虧。

　　作此判斷的一個(gè)重要依據(jù)就是：統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份總發(fā)電量同比增9.3％，增幅為15個(gè)月以來(lái)最高值，而1~8月累計(jì)發(fā)電量也終于“轉(zhuǎn)正”，同比增0.8％。與此同時(shí)，火電發(fā)電小時(shí)8月份單月同比實(shí)現(xiàn)了近幾年的首次轉(zhuǎn)正。

　　發(fā)電量增長(zhǎng)的同時(shí)，上游煤價(jià)并未隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而大增，基本維持在穩(wěn)定水平，這使得發(fā)電企業(yè)成本之殤有所減輕，五大發(fā)電集團(tuán)“全年扭虧”也因此將提前實(shí)現(xiàn)。

　　如果說(shuō)上半年電力板塊受投資者冷落還在情理之中，那么下半年投資者或許應(yīng)該關(guān)注這個(gè)蟄伏已久的板塊。20倍左右的市盈率優(yōu)勢(shì)，加上三季度業(yè)績(jī)向好，電力板塊蓄勢(shì)發(fā)力的信號(hào)正在釋放。

　　三季發(fā)電量環(huán)比預(yù)增15％：

　　促電企盈利回升

　　10月13日，寶新能源（000690）（000690.SZ）公布了電力行業(yè)首份三季報(bào)，僅第三季度公司就凈賺1.52億元，同比增長(zhǎng)12倍；而深南電A（000037）（000037.SZ）日前發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，三季度業(yè)績(jī)將大漲400％~500％。受此影響，電力板塊10月中旬整體發(fā)力，成為A股反彈領(lǐng)頭羊。

　　隨著經(jīng)濟(jì)回暖，三季度社會(huì)用電量明顯增長(zhǎng)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局前不久公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份全國(guó)用電量為3462.23 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.22％，環(huán)比增長(zhǎng)1.23％，保持了自6 月份以來(lái)的正增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。而1~8 月,全國(guó)用電量累計(jì)為23409.24 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)0.36％，年內(nèi)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，比前7個(gè)月的累計(jì)用電量增速提高1.25 個(gè)百分點(diǎn)。

　　用電需求拉動(dòng)了發(fā)電企業(yè)三季度的發(fā)電總量。從統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)看，8月份全國(guó)總發(fā)電量同比增長(zhǎng)9.3％，增幅達(dá)到15個(gè)月以來(lái)的最高值。與此同時(shí)，1~8月累計(jì)發(fā)電量終于“轉(zhuǎn)正”，同比增0.8％。

　　8月份單月發(fā)電量同比大增的主要原因是，受益于第二產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)，其中又以鋼鐵、有色和交運(yùn)設(shè)備三大行業(yè)增長(zhǎng)最快。

　　煤價(jià)也是影響電企業(yè)績(jī)的關(guān)鍵，今年前三季度盡管市場(chǎng)煤價(jià)小幅波動(dòng)，但整體煤價(jià)較為平穩(wěn)，以大同優(yōu)混為例，7月份均價(jià)為598元/噸，8月份均價(jià)漲至602元/噸，漲幅不到1％。

　　由于燃料成本大幅回落，在火電行業(yè)扭虧為盈的拉動(dòng)下，1~8月，電力行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)478.69億元，同比增加315.85億元，同比增長(zhǎng)163.5％，創(chuàng)歷史最大增幅。

　　在煤價(jià)平穩(wěn)的前提下，影響火電企業(yè)業(yè)績(jī)的主要因素就是發(fā)電小時(shí)。1~8 月火電累計(jì)利用小時(shí)為3107小時(shí)，雖然同比下降9％，但8月份單月發(fā)電小時(shí)同比轉(zhuǎn)正，單月同比增6.3％，環(huán)比增長(zhǎng)3％，實(shí)現(xiàn)近兩年的首次轉(zhuǎn)正。

　　為預(yù)測(cè)電企三季度業(yè)績(jī)，申銀萬(wàn)國(guó)和山西證券均對(duì)三季度發(fā)電小時(shí)進(jìn)行了測(cè)算。二季度火電平均單月發(fā)電小時(shí)為379小時(shí)，7~8月份平均發(fā)電小時(shí)為435小時(shí)，但9月份發(fā)電小時(shí)尚未公布，但兩家證券機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，9月和7~8月份平均水平相當(dāng)。測(cè)算結(jié)果顯示，全國(guó)平均火電發(fā)電小時(shí)三季度比二季度環(huán)比約增15％，火電企業(yè)三季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)已成必然。
來(lái)源：投資者報(bào)