國信證券發(fā)布報告認為，下游鋼鐵行業(yè)回暖拉動焦炭需求，焦炭行業(yè)存在回補庫存可能。

　　分析師指出，鋼鐵行業(yè)是焦炭最大的消費用戶，消耗了80%以上的焦炭。自08年底鋼鐵產(chǎn)量步入低谷后，中國鋼鐵產(chǎn)量在09年后逐月回升，09年6月粗鋼、生鐵產(chǎn)量實現(xiàn)了同比5.3%和9.5%的增長，也帶動了對焦炭的需求。

　　從6月開始，下游鋼鐵行業(yè)需求的增長使得焦炭市場明顯好轉，焦化企業(yè)開工率逐步提高，主流廠商開工率從一季度的30-40%提高至70%以上，09年6月我國焦炭產(chǎn)量同比增長1.7%，是自08年9月以來的首次同比增長。與此同時，焦炭價格也穩(wěn)步上漲，繼5月份、6份分別提高60元/噸、 70元/噸后，山西焦化協(xié)會指導價7月份再次提高50元/噸，目前山西焦化、安泰集團、美錦能源等主流廠商出廠價均在1700元/噸左右，焦炭生產(chǎn)毛利在 60-120元/噸。

　　在08年四季度焦炭價格暴跌過程中，焦煤資源的稀缺性使其并未跟隨同時下跌，導致焦炭生產(chǎn)與焦煤成本倒掛，焦化企業(yè)將開工率降至最低水平以減少虧損，行業(yè)平均維持30%左右的開工率。隨著焦炭價格的回升，以及焦煤價格的逐步回調，焦炭與焦煤價差逐步得到修正，擁有配煤技術優(yōu)勢的企業(yè)率先實現(xiàn)盈虧平衡，并逐步實現(xiàn)毛利。隨著未來需求轉好可能帶來的焦炭價格進一步上漲，焦炭與焦煤價差將進一步增長。

　　焦炭與焦煤價差的逐步好轉，也促使焦化企業(yè)逐漸提高其開工率。部分焦化上市公司開工率從最低的30%回升至目前70%以上，山西焦化、太化股份等焦煤資源獲得保障的企業(yè)開工率達到了100%。

來源：中國證券報