中國物流與采購聯(lián)合會4日公布，2月份我國采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)升至49.0，連續(xù)第三個月回升。對此，觀察人士認為，4萬億元投資計劃正在顯現(xiàn)效果，短期存貨調整對我國經(jīng)濟的影響已趨減弱，企業(yè)生產(chǎn)逐步進入正常階段。未來還應繼續(xù)采取措施推動消化過剩產(chǎn)能。

    2月份PMI指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)以及采購量指數(shù)升勢最為顯著，均出現(xiàn)了5個百分點以上的環(huán)比升幅。去年12月份以來，我國工業(yè)增速和發(fā)電量出現(xiàn)探底回升勢頭，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品資金占用率位于低點，這表明本輪存貨調整可能已經(jīng)接近尾聲。而企業(yè)在前期快速去庫存化過程中所采取的殺價促銷手段，對PPI和CPI造成下行的壓力也將逐步淡化。

    此外，從目前的形勢看，2月份金融和工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)也有望繼續(xù)保持較好勢頭。這些均表明，我國經(jīng)濟的短期底部可能已經(jīng)確立，去年三季度后企業(yè)加速進行的存貨調整也暫告段落。

    這一成果的取得在很大程度上得益于4萬億元投資計劃。去年下半年以來，鋼鐵、有色、電力、化工等行業(yè)受庫存調整和生產(chǎn)下滑的影響最大。而4萬億元投資計劃的推出，加大了基礎設施投資力度，一方面有效刺激了重化工行業(yè)的需求，使企業(yè)去庫存化進程加速；另一方面刺激了信貸快速投放，使企業(yè)資金周轉更加順暢�？梢灶A見的是，在4萬億元投資計劃以及其他措施帶動下，未來宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)更壞情況的可能性大大降低。

    不過，2月份以來，鋼鐵及部分有色金屬價格又出現(xiàn)了下行苗頭，少量先前復產(chǎn)的鋼鐵產(chǎn)能則再次停工。這一方面可能說明經(jīng)濟初步好轉后，企業(yè)“補貨”行情暫時結束，另一方面則說明存貨消化問題尚可做進一步剖析。目前，以有色、基礎化工、電力為代表的上游產(chǎn)業(yè)存貨調整已初告段落，而中下游產(chǎn)業(yè)則傳導調整速度相對較慢；企業(yè)根據(jù)自身經(jīng)營情況進行的主動存貨調整已逐步結束，而房地產(chǎn)等行業(yè)的被動去庫存化則尚待時日；企業(yè)及銷售商的狹義去庫存化已漸近尾聲，但消化過剩和淘汰落后產(chǎn)能的廣義去庫存化之路仍相對漫長。

    分析人士認為，要徹底消化產(chǎn)能投資和庫存壓力，首先，需要宏觀經(jīng)濟形勢進一步回暖，憑借需求的有效回升刺激總供給。

    其次，應積極實施擴大內需政策。繼續(xù)落實積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，適當增加國債和赤字規(guī)模，加大公共投資力度，有效提高投資乘數(shù)，熨平經(jīng)濟周期。同時實施積極的就業(yè)政策，穩(wěn)定物價形勢，促進消費增長。

    再次，應繼續(xù)推進經(jīng)濟結構調整，推進節(jié)能減排和兼并重組，鼓勵企業(yè)提高技術水平，淘汰落后產(chǎn)能。2000年前后，我國不少國有企業(yè)也曾面臨產(chǎn)品滯銷、經(jīng)營困難等問題，最終成功實現(xiàn)了調整。從這個角度看，本次經(jīng)濟調整同樣“危中有機”，企業(yè)或許能在產(chǎn)需結合能力方面更上層樓。(來源：中國證券報)