3月18日傍晚，央行宣布，為落實從緊貨幣政策要求，繼續(xù)加強銀行體系流動性管理，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長，從3月25日起上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點??這是央行今年第二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，也是去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定實施從緊的貨幣政策之后，央行的又一緊縮之舉，此時距央行前次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率兩個月。

    事實上，早在上周2月份經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計數(shù)據(jù)出爐時，市場對于此次存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)已經(jīng)有所預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，2月份單月CPI漲幅創(chuàng)11年來的新高，達(dá)到8.7%，大大超過政府工作報告確定的4.8%的今年通脹控制目標(biāo)，通脹壓力的加劇不容忽視。與此同時，鑒于3月份將有大量央票和正回購即將到期，市場預(yù)測央行短時間內(nèi)必定會有所措施。而就在幾天前，人民銀行行長周小川表示，目前所有的貨幣政策工具都有調(diào)整的空間，包括利率和存款準(zhǔn)備金率。這使得市場對于央行將進(jìn)行調(diào)控的預(yù)期進(jìn)一步增強。

    “央行此次調(diào)控的手段選擇在情理之中。”中國社會科學(xué)院財貿(mào)所副所長何德旭認(rèn)為，此次央行仍然選擇了0.5個百分點的常規(guī)幅度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，原本屬于猛烈的政策工具逐漸成為常態(tài)，這說明央行正在堅持落實從緊貨幣政策。分析央行的措辭，他指出，1月份存款準(zhǔn)備金率上調(diào)時央行使用了“抑制貨幣信貸過快增長”，而此次則變?yōu)椤耙龑?dǎo)貨幣信貸合理增長”，從中可以看出政策意圖的微妙變化。事實上，從2月份金融數(shù)據(jù)的變化來看，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)增幅明顯回落，同比增長17.48%，增幅比上月末低1.46個百分點；同時，人民幣新增貸款也出現(xiàn)減少現(xiàn)象，金融機構(gòu)人民幣貸款增加2434億元，同比少增1704億元。這表明央行從緊貨幣政策的效果正在顯現(xiàn)，流動性過剩有緩解趨勢。

     分析人士指出，2007年末金融機構(gòu)超額存款準(zhǔn)備金率達(dá)3.5%，表明商業(yè)銀行的超儲率仍然較高，因此目前的存款準(zhǔn)備金率水平仍在商業(yè)銀行可以承受的范圍。

    但不容忽視的是，在緊縮的貨幣環(huán)境下，央行已經(jīng)數(shù)次通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率來回收流動性，此次調(diào)整后存款準(zhǔn)備金率再創(chuàng)歷史新高達(dá)到15.5%，商業(yè)銀行勢必會面臨新的挑戰(zhàn)：一方面，從當(dāng)前的貨幣市場利率來看，商業(yè)銀行拆借資金的成本已經(jīng)上升了不少，繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，一些中小銀行可能會出現(xiàn)流動性風(fēng)險；另一方面，高水平的存款準(zhǔn)備金率將給商業(yè)銀行特別是上市銀行帶來較大的盈利壓力。因此，商業(yè)銀行有必要進(jìn)一步加強流動性管理，防范可能出現(xiàn)的流動性風(fēng)險。

來源：金融時報網(wǎng)